Opcije · 7 min branja· 23. 10. 2026
Wheel strategija: put, delnice in covered call
Kako deluje Wheel strategija z opcijami? Spoznajte cash-secured put, dodelitev delnic in covered call ter primer celotnega cikla in tveganja.
Wheel je zaporedje prodaje put opcije z denarnim kritjem in nato prodaje call opcije na delnice, ki jih prejmete ob dodelitvi. Cikel se lahko ponovi, vendar ni avtomat za mesečni zaslužek. Ob večjem padcu delnice lahko premoženje izgubi veliko več, kot znašajo prejete premije.
Kako poteka Wheel v štirih korakih?
- Rezervirate gotovino in prodate cash-secured put. S tem sprejmete obveznost nakupa delnic po izvršilni ceni.
- Če put ni izvršen, obdržite premijo. Če pride do dodelitve, z rezervirano gotovino kupite delnice.
- Na delnice v lasti lahko prodate covered call. S tem sprejmete možnost prodaje teh delnic po izvršilni ceni.
- Če so delnice odpoklicane, jih prodate; nov cikel je ločena odločitev. Če call poteče brez vrednosti, delnice ostanejo v portfelju.
Primer celotnega cikla: 100 delnic
Hipotetično prodate put z izvršilno ceno 100 USD in premijo 2 USD na delnico. Rezervirate 10.000 USD ter prejmete 200 USD. Ob ceni 95 USD pride do dodelitve: kupite 100 delnic za 10.000 USD. Nato prodate covered call z izvršilno ceno 105 USD in premijo 3 USD. Ob naslednji zapadlosti je cena 110 USD in delnice so prodane po 105 USD.
| Korak | Denarni tok |
|---|---|
| Premija put | +200 USD |
| Nakup 100 delnic po 100 USD | −10.000 USD |
| Premija call | +300 USD |
| Prodaja 100 delnic po 105 USD | +10.500 USD |
| Skupni rezultat zaključenega cikla | +1.000 USD pred stroški in davki |
Wheel: denarni tok ni isto kot dobiček
Odpoklic: prodaja enot
+10.500 USD
V tem modelu je cikel zaključen s prodajo po call strike.
- Seštevek denarnih tokov do izbranega koraka
- +1.000 USD
- Rezultat zaključenega cikla
- +1.000 USD
Hipotetičen potek ene put in ene call pogodbe, po 100 enot. Dodelitev puta in navedeni premiji sta predpostavljeni; faze lahko trajajo neomejeno dolgo. Cena drsnika velja za drugo zapadlost, ne napoveduje poti trga. Brez dividend, provizij, davkov in valutnih sprememb.
Če pa po dodelitvi in prejeti call premiji delnica pade na 60 USD ter call poteče brez vrednosti, je vrednost delnic le 6.000 USD. Skupna ekonomska izguba znaša 3.500 USD: 6.000 − 10.000 + 200 + 300. Dokler delnic ne prodate, to ni realiziran rezultat celotne delniške pozicije.
Zakaj Wheel ni enak pasivnemu prihodku?
- Premije ne izničijo tveganja padca, stečaja ali koncentracije v eni delnici.
- Covered call omeji korist od hitre rasti; delnice so lahko prodane pod tržno ceno.
- Po padcu je call z izvršilno ceno blizu prvotne nakupne cene lahko slabo plačan. Nižja izvršilna cena lahko ob odpoklicu zaklene izgubo.
- Z rezervirano gotovino ali delnicami ste vezani na pozicijo; kapital ni prosto razpoložljiv.
Kako spremljati rezultat več ciklov?
Ločeno spremljajte nakupne in prodajne cene delnic, vse prejete in plačane premije ter stroške. Sam seštevek premij ni donos portfelja. Pri odprtih delnicah vključite njihovo trenutno vrednost. Davčne nabavne vrednosti ne enačite samodejno z nakupno ceno, zmanjšano za premije.
Pogosta vprašanja o Wheel strategiji
Ali mora put voditi do nakupa delnic? Ne. Če ni dodelitve, ostanete z gotovino in premijo; tudi call ne zagotavlja prodaje delnic.
Ali lahko cikel traja dlje od enega meseca? Da. Zapadlosti in dodelitve niso zagotovljene, delnice lahko ostanejo v portfelju dalj časa.
Ali kalkulator napove donos Wheel? Ne. Kalkulator opcij primerja posamezne pozicije ob zapadlosti; ne napoveduje zaporedja cen ali prihodnjih premij.
Dodelitev, stroški in pogoji pogodbe
Primeri veljajo ob zapadlosti za fizično poravnane opcije na delnice, s predpostavljenim množiteljem 100. Ta ni univerzalen: prilagojene pogodbe in drugi produkti imajo lahko drugačne pogoje. Pri ameriškem slogu je dodelitev možna tudi pred zapadlostjo. Izid določajo še pravila izvršitve in roki posrednika; sama cena na izvršilni ravni ne zagotavlja odsotnosti dodelitve.
Izračuni ne vključujejo provizij, razmika med nakupno in prodajno ceno, davkov, dividend, obresti ali valutnih sprememb USD/EUR. Premija je denarni priliv za prevzeto obveznost, ne zagotovljen dohodek. Zapiranje ali prestavljanje opcije lahko povzroči dodatne stroške in realizacijo izgube.
Povezani vodiči o opcijah
- Opcije na ETF-je: strategije, zaščita in modeli kapitala
- Wheel strategija: od prodaje put opcije do covered call
- Covered call: premija, omejen dobiček in tveganje delnice
- Cash-secured put: rezervirana gotovina in obveznost nakupa
- Kalkulator opcij: dobiček, izguba in točka preloma
Celoten vodič: trgovanje z opcijami · Delnice · ETF skladi
Viri in uredniška pojasnila
- Options Industry Council: Covered Call
- Options Industry Council: Cash-Secured Put
- Options Industry Council: Wheel Strategy
- OIC, OCC in FINRA: Understanding Assignment
- Cboe: zgodnja dodelitev in dividende
Uredništvo efinance · pripravljeno 23. oktobra 2026. Številke in tabele so izvirni hipotetični primeri, ne borzne kotacije ali napovedi. Naslovna slika je izvirna AI-ilustracija. Vsebina in izračuni so informativni ter niso osebni finančni, naložbeni ali davčni nasvet. Možna je izguba kapitala.
