Dividendni donos: izračun, davki in primer delnice Krke

Preverjeno 15. oktobra 2026 na podlagi virov FURS in Krke. Naslovna slika je izvirna AI-ilustracija; prikazane cene delnic in naložbeni scenariji so hipotetični.

Zakaj visoka dividenda še ne pomeni dobre naložbe

Delnica obljublja privlačen dividendni donos. Toda ali višji odstotek pomeni tudi boljšo naložbo?

Dividendni donos je uporabno izhodišče za primerjavo denarnih izplačil delničarjem. Sam zase pa ne pove, ali podjetje dobro posluje, ali bo dividendo ohranilo in koliko lahko vlagatelj izgubi zaradi padca tečaja.

Pred presojo dividendne delnice je zato smiselno povezati tri vprašanja: koliko podjetje izplačuje, iz česa izplačilo financira in kakšno ceno vlagatelj plača za delnico.

Kaj je dividendni donos?

Dividendni donos pokaže razmerje med letno dividendo na delnico in ceno delnice. Izražen je v odstotkih.

Dividendni donos = letna dividenda na delnico ÷ cena delnice × 100

Hipotetično podjetje izplača 5 € letne dividende na delnico. Pri ceni delnice 100 € znaša bruto dividendni donos 5 %. Pri ceni 125 € znaša 4 %, pri ceni 80 € pa 6,25 %.

Znesek dividende ostaja enak. Spreminja se cena, glede na katero izračunamo odstotek. Zato lahko dividendni donos naraste tudi ob padcu tečaja.

Pri podatkih na finančnih portalih preverite, ali uporabljajo izplačila zadnjih 12 mesecev ali oceno prihodnjih izplačil. Pretekla dividenda je zgodovinski podatek; prihodnja je odvisna od nadaljnjih odločitev podjetja. [1]

Praktični primer: kolikšen dohodek prinese 10.000 €?

Predpostavimo nakup 100 delnic po 100 €. Naložba znaša 10.000 €, letna bruto dividenda pa 5 € na delnico.

Za izračun uporabimo običajno 25-odstotno obdavčitev dividend slovenskega davčnega rezidenta na navadnem trgovalnem računu. Posebnih režimov, kot je individualni naložbeni račun, ne obravnavamo. Stroške nakupa, hrambe in izplačila zanemarimo.

To je izračun prejetega denarja, ne napoved celotnega rezultata naložbe. FURS pri dividendah, ki jih izplača slovenski plačnik davka, navaja 25-odstotni davčni odtegljaj. [2]

Dividendni donos in celotni donos nista enaka

Vlagatelj je po prejetju dividende lahko še vedno v izgubi.

Nadaljujmo hipotetični primer. Delnica je kupljena po 100 €, vlagatelj prejme 5 € bruto dividende, nato pa je ob koncu enoletnega obdobja vredna 85 €.

Bruto skupni rezultat na delnico znaša:

85 € − 100 € + 5 € = −10 € oziroma −10 %.

Po 25-odstotnem davku na dividendo ostane 3,75 € izplačila. Rezultat je zato −11,25 € oziroma −11,25 % pred stroški. Davčne obravnave morebitne prodaje v tem izračunu ne upoštevamo.

Če delnice ne proda, je padec njene vrednosti nerealiziran, dividenda pa prejeta. Ekonomska vrednost portfelja se je kljub denarnemu prilivu zmanjšala.

Pri primerjavi naložb zato vedno upoštevajte spremembo tečaja, prejeta izplačila, stroške in ustrezne davke.

Primer Krke: kaj pove dividenda 9,10 €?

Krkini delničarji so 9. julija 2026 potrdili dividendo 9,10 € bruto na delnico za poslovno leto 2025. To je 10,3 % več od predhodne dividende. Začetek izplačila je bil določen za 23. julij 2026. Gre za potrjeno preteklo izplačilo, ne napoved dividende za leto 2027. [3]

Pri 100 upravičenih delnicah to pomeni 910 € bruto oziroma ob predpostavljenem 25-odstotnem odtegljaju 682,50 € neto.

Kako na izračun vpliva cena delnice?

Vse spodnje cene so hipotetične in niso današnji borzni tečaji. Izračun uporablja znano dividendo iz leta 2026 za prikaz občutljivosti donosa na ceno. Nakup danes ne daje pravice do že izplačane dividende.

Analitična razlaga: rast dividende je spodbudna za prejemnika izplačila, vendar ne dokazuje, da je delnica po katerikoli ceni ugodna. Za presojo bi bilo treba pregledati tudi poslovne rezultate, denarni tok, tveganja in trenutno vrednotenje. Ta primer sam po sebi ne daje podlage za nakupno oceno.

Kako prepoznati dividendno past?

Dividendna past nastane, ko vlagatelja pritegne visok prikazani donos, podjetje pa izplačila pozneje zmanjša ali odpravi.

Hipotetična delnica pade s 100 € na 50 €. Če portal še vedno uporablja zadnjo letno dividendo 5 €, prikaže 10-odstotni donos. Če naslednja dividenda pade na 2 €, znaša donos glede na ceno 50 € le 4 %.

Pred nakupom si zato pripravite kratek pregled:

To je predlagani okvir za branje poročil. Pri bankah in zavarovalnicah je treba dodatno presojati kapitalske zahteve in sektorska merila; enaka finančna merila niso primerna za vsa podjetja.

Davki in datum upravičenosti

Po pojasnilih FURS slovenski plačnik davka praviloma sam obračuna in odvede davek na dividende. Kadar dividende neposredno iz tujine izplača oseba, ki ni slovenski plačnik davka, jih mora prejemnik praviloma napovedati sam, do 28. februarja za preteklo leto. Pri konkretni oddaji preverite veljavni koledarski rok. [2]

Pri tujih izplačilih preverite tudi davčni odtegljaj v tujini in pravila za njegovo upoštevanje v Sloveniji. Izračun »bruto × 0,75« zato ni zadosten opis vsakega čezmejnega primera.

Pomemben je tudi prvi trgovalni dan brez upravičenja do dividende oziroma ex-dividend date. Pri običajnem denarnem izplačilu nakup na ta dan praviloma ne daje pravice do naslednje dividende. Natančne datume preverite pri konkretni borzi in izdajatelju. Ameriških pravil poravnave ne prenašajte neposredno na slovenske delnice. [4]

Pogosta vprašanja

Ali 6-odstotni dividendni donos pomeni zagotovljen 6-odstotni zaslužek?

Ne. Izplačilo se lahko spremeni, tečaj pa pade. Dividendni donos tudi ne vključuje vseh davkov in stroškov.

Je višji dividendni donos vedno boljši?

Ne. Preveriti je treba razlog za visok odstotek in sposobnost podjetja, da izplačilo ohrani.

Ali vse delnice izplačujejo dividende?

Ne. Podjetja lahko dobiček zadržijo za financiranje poslovanja in razvoja. Dividende so le eden od možnih virov donosa delničarja. [5]

Kako se trenutni donos razlikuje od donosa na nakupno ceno?

Trenutni donos uporablja sedanjo ceno delnice, donos na nakupno ceno pa vlagateljevo zgodovinsko nabavno ceno. Pri primerjavi današnjih možnosti naložbe je pomembna tudi sedanja tržna vrednost.

Ali reinvestiranje odpravi davek na dividende?

V opisanem običajnem režimu se obdavči prejeta dividenda; njen poznejši ponovni vložek sam po sebi ne odpravi davčne obveznosti. Posebne račune in sklade je treba obravnavati ločeno.

Pred naslednjo analizo delnice si zapišite letno dividendo, ceno, neto izplačilo in razlog, zaradi katerega bi se dividenda lahko zmanjšala. Tako dobite uporabnejšo podlago od samega odstotka na borznem portalu.

Vsebina je izobraževalna in ne predstavlja osebnega naložbenega priporočila.

Viri

[1] Fidelity: Dividend yield — formula in razlaga. Uporabljena je razlaga kazalnika, ne ameriška davčna pravila.

[2] FURS: Prejel sem dividende.

[3] Krka: sklepi 32. skupščine, 9. julij 2026.

[4] SEC / Investor.gov: Ex-dividend dates.

[5] SEC / Investor.gov: Stocks — FAQs.

Nadaljujte z razumevanjem naložb

Osnove nakupa in tveganj preverite v vodiču o delnicah, poslovanje izdajatelja v članku Krka delnice, razpršitev pa v vodiču o ETF skladih. Za razlikovanje dividend od prodaje naložbe preberite osnove davka na dobiček iz kapitala.